รายงานพื้นฐานวันนี้ :
IT Retails Sector
.
iPhone 17 จุดชนวนการเติบโตกลุ่ม IT retail
. เราคาดยอดขายกลุ่ม IT Retail 4Q25 อยู่ที่ราว 5 หมื่น ลบ. (+9%YoY, +15%QoQ) จากแรงซื้อ iPhone 17, Android รุ่นใหม่ๆ และโน้ตบุ๊ก (ลูกค้าเร่งเปลี่ยนเครื่องหลัง Windows 10 หมด ซัพพอร์ต) ซึ่งมากพอชดเชยผลกระทบน้ำท่วมและสถานการณ์ชายแดนได้ ทั้งนี้ ยอดขาย ADVICE โตแรงสุด +22%YoY จากเปิด iStore เร็ว, SYNEX +10%YoY ตามด้วย COM7 +9%YoY เร่งจาก ไตรมาสก่อน หนุน iPhone 17 และสินเชื่อ uFund, ส่วน SIS +5%YoY โตช้ากว่าเพราะไม่มี Apple ในพอร์ต
. คาดกำไรหลักรวม 4Q25 ที่ 1.63 พันลบ. (+19%YoY, +25%QoQ) โตแรงกว่ายอดขาย เพราะ 1) มาร์จิ้นดีขึ้น จากรายได้ non-retail ของ COM7 และเงินบาทแข็งช่วย SIS และ 2) ค่าใช้จ่ายสำรองลดลง ทั้ง ECL และสต็อก SYNEX โตแรงสุด +45%YoY, ตามด้วย ADVICE +33%YoY และ COM7 +17%YoY
. Fundamental view : ราคาหุ้นกลุ่มนี้ลง 4-6% YTD ลงแรงกว่า SET ที่ -1% เพราะตลาดกังวลยอดขาย 1Q26 ช่วงรัฐบาลสูญญากาศ เบิกจ่ายรัฐช้า (กระทบ SIS, SYNEX) และไม่มี Easy e-Receipt 2.0
. แต่เราเชื่อว่า IT retailer อย่าง ADVICE และ COM7 กระทบน้อย เพราะลูกค้าหลักอยู่ต่างจังหวัด (ADVICE มีต่างจังหวัด 80% , COM7 มี 70%) ไม่ใช่เป้าหมายหลักพึ่งสิทธิลดหย่อนภาษี ขณะที่ กำไร 4Q25 ยังแข็งแรง และปันผล 2H25 สูง (ADVICE ~3.3%, COM7 ~5.7%) จึงมองว่าเป็น โอกาสสะสม และ Top picks เลือกเป็น ADVICE, COM7 |
|